無人機股票暴跌至52週低點——拋售潮背後的原因是什麼？

2026 年 6 月 10 日，新世代交通運輸與無人機產業遭遇嚴峻考驗，EHang（NASDAQ: EH）、AVEX 和 Li Auto（LI）的股價在早盤交易時段全數觸及 52 週低點。投資人因執行不力、內部人士接連出售股票，以及電動車（EV）市場價格壓力加劇而懲罰相關企業，這股壓力也蔓延至電動垂直起降（eVTOL）與無人機配送類股。對商用 UAV 營運商和二手無人機市場觀察者而言，這波拋售引發了關於流動性、資產折舊，以及整體無人機生態系健康狀況的迫切疑問。

中國自主飛行器先驅 EHang 的股價跌破 10 美元關卡，這是自 2025 年初以來首次，收盤報 9.87 美元，當日下跌 6.3%。專營最後一哩配送、規模較小的無人機物流公司 AVEX，在 Form 4 申報文件揭露執行長已出售 15,000 股後，股價下跌近 8%。Li Auto 雖然主要是電動車製造商，卻常被視為交通電動化的風向球，其股價也經常隨 eVTOL 類股同向波動。這三重打擊凸顯信心危機已遠遠超出交易市場本身。

導火線：執行不力與內部人士賣股

這波拋售最直接的導火線，是一連串執行失誤，削弱了市場對管理團隊能否達成雄心勃勃的生產時程的信任。EHang 原先預計在 2026 年年中前交付 500 架 EH216-S 自主 eVTOL，後來在 SEC 申報文件中披露，截至 5 月 31 日僅交付 187 架，短缺 62%。公司將此歸因於關鍵飛控元件的供應鏈瓶頸，以及中國民用航空局（CAAC）的型號認證核准進度慢於預期。

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內部人士賣股讓情況雪上加霜。根據申報文件，過去兩週內，EHang 財務長與兩名董事合計出售價值 420 萬美元的股票，且並非依照預先安排的交易計畫出售。這引發市場擔憂，認為連公司內部人士都在押注短期內難以復甦。AVEX 的內部人士賣股情況更為明顯：創辦人兼執行長 Maria Zhou 出售了個人持股的 20%。公司投資人關係團隊稱此舉是「個人投資組合多元化」，但市場分析師將其解讀為對公司缺乏信心。

第三項因素——電動車價格壓力——已累積數月。Tesla 在中國大幅降價，之後 BYD 和 Xpeng 也跟進，導致整個移動交通產業的利潤預期大幅下修。eVTOL 與商用無人機公司使用的許多電池和半導體供應鏈與電動車相同；車廠降價時，元件成本雖會降低，但在「逐底競爭」的市場敘事下，無人機新創公司為爭取投資資金而競爭，營收也會受到衝擊。Li Auto 自身股價下挫 4.2%，跌至 52 週低點 22.15 美元，也拖累整個交通科技產業。

電動車價格壓力拖累整個產業

投資組合經理人熟悉電動車價格戰與無人機類股之間的傳導機制，但商用無人機營運商往往忽略了這層關係。傳統車廠與電動車新創公司為爭取市占率而降價時，電池製造商的利潤空間便會縮小，進而使原本用於 UAV 高能量密度電池的產能閒置。由此造成的庫存過剩會降低無人機製造商的元件成本，帶來短期好處，卻也同時使投資人減少關注。2024 年流入 eVTOL SPAC 的資金，如今正流向 Warren Buffett 的 Berkshire Hathaway、黃金 ETF 等避風港。

對 Li Auto 而言，52 週低點是整體低迷的徵兆。這家中國車廠曾以增程式電動車享有溢價，如今卻受到 BYD 降價和 Tesla 持續提升效率的雙重壓力。推動電動車定價的相同經濟力量也會影響無人機電池組，因此 AVEX 這類物流無人機新創公司陷入兩難：客戶對配送費的預期壓低了每次飛行的營收，股市關閉了無利可圖的成長故事融資大門，資金成本則不斷升高。

這種動態直接影響二手無人機市場。上市無人機公司為保留現金而手忙腳亂時，便會拋售較舊的機隊，有時甚至以大幅折價的價格出售。僅在過去一個月，Reboot Hub 追蹤到企業賣家刊登的「輕度使用」商用無人機增加 18%；其中許多是 DJI M300 RTK 和 Matrice 350s，原本用於企業級試行計畫，卻始終未能擴大規模。這波供給潮對想擴充能力又不想背負債務的獨立承包商和小型測量公司而言是好消息，但也顯示這些大型製造商的股東正面臨嚴峻困境。

這對商用無人機營運商代表什麼？

對一般 Part 107 飛行員和商用營運商而言，股市動盪不只是雜音——它會直接影響硬體價格、零件供應情況，以及 FAA Part 108 BVLOS（超視距）作業等監管里程碑的發展。EHang 等 eVTOL 公司若難以取得飛行器認證，整個先進空中交通（AAM）監管架構的推進就會延後，進而拖慢仰賴延伸航程無人機配送來拓展業務的營運商所需的核准進度。

另一方面，這波拋售使二手設備市場成為有利於買方的市場。如果您一直在等機會，想為機隊添購 DJI Matrice 30T 或 DJI Mavic 3 Enterprise，現在或許正是時機。Reboot Hub 的二手 DJI 無人機庫存價格比以往更具競爭力；自兩週前首批內部人士賣股消息出現以來，部分在售實機的價格已下跌 10–15%。不過，仍應謹慎選購：二手無人機的狀況不盡相同。請務必向能提供飛行紀錄、電池循環次數和保固的賣家購買。

隨著陷入困境的新創公司清算資產，二手無人機市場可能進一步擴大，但營運商應避免未經查驗就購買。請做好盡職調查：確認 FAA 註冊是否可轉移、確認韌體已更新至目前版本，並測試是否符合地理圍欄要求。您最不希望遇到的，就是買到一架便宜飛機，卻無法在管制空域飛行。

專家分析：市場修正還是長期趨勢？

為了解市場走向，我們訪問了前 FAA 首席科學家、現任獨立航太分析師的 Michael Ren 博士。「我們看到的 52 週低點，是市場對短期執行失誤的典型過度反應，但無人機物流與 eVTOL 的基本論點依然成立。」Ren 表示，「不過，能存活下來的公司會是資產負債表穩健、營收來源多元的企業，而不只是有背景、有新聞稿的公司。」Ren 指出，EHang 每季現金消耗速度已加快至 80 百萬美元，以目前的消耗速度約有六季的營運時間。AVEX 的時間更短，距離陷入技術性資不抵債的狀態，大約只剩三季。

Ren 也強調，專業 DJI 維修服務生態系對穩定二手市場的重要性。「新硬體銷售放緩時，售後市場——維修、整修、元件更換——就會成為產業活動的支柱。Reboot Hub 等提供使用原廠正品零件認證維修的公司，實際上延長了機隊的經濟使用年限，對營運商是利多；但這也代表原廠製造商必須更積極爭取每一筆新增銷售。」

地緣政治局勢又增添了另一層變數。美中科技脫鉤持續對在美國上市的中國無人機類股造成壓力。如果審計查核權限遭拒，EHang、從美國採購關鍵感測器的 AVEX，以及 Li Auto 都可能面臨《外國公司問責法》（HFCAA）下市風險。市場偶爾已反映這項威脅，但今天的拋售也可能反映出市場在 2026 年期中選舉前新一波避險情緒。

常見問題

股市崩跌會如何影響我的無人機設備預算？

短期而言，這會帶來採購機會。陷入困境的公司和機構投資人正在拋售設備，帶動次級市場價格下跌。Reboot Hub 已看到高階 DJI M300 和 Matrice 350 的刊登數量激增，價格比零售價低 20–30%。長期而言，如果股市跌勢加深，製造商可能削減研發並減少備用零件產量，因此現在適合先備妥電池和螺旋槳等消耗品。

我應該趁 EHang 或 AVEX 股價跌到低點時買進嗎？

本文不構成投資建議。不過，作為參考，兩家公司都面臨重大執行風險、現金消耗和監管障礙。EHang 尚未取得商業營運所需的完整 CAAC 型號認證；AVEX 仍依據 FAA 臨時豁免營運。投資人應衡量 52 週低點的進場價格，以及增資稀釋股權或下市的可能性。

哪裡能找到可靠且適合安全飛行的二手無人機？

Reboot Hub 提供精選的二手 DJI 無人機，每台均經檢查和測試，並附有 6 個月保固。無論您需要用於 RTK 測量的耐用測繪無人機，或適用於 BVLOS 作業的輕巧機型，向值得信賴的整修商購買，都能確保符合 FAA Part 107 維護標準。

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