Акции производителей дронов рухнули до минимума за 52 недели — что стоит за распродажей?

10 июня 2026 года сектор новых видов транспорта и беспилотников столкнулся с серьёзным испытанием: во время утренних торгов акции EHang (NASDAQ: EH), AVEX и Li Auto (LI) достигли 52-недельных минимумов. Инвесторы отреагировали на слабое исполнение планов, волну продаж акций инсайдерами и усиливающееся ценовое давление на более широком рынке электромобилей (EV), которое распространилось на акции компаний в сфере электрических летательных аппаратов с вертикальным взлётом и посадкой (eVTOL) и доставки дронами. Для коммерческих операторов БПЛА и наблюдателей за рынком дронов б/у эта распродажа ставит острые вопросы о ликвидности, обесценивании активов и состоянии всей экосистемы беспилотников.

Акции EHang, китайского пионера в области автономных летательных аппаратов, впервые с начала 2025 года опустились ниже отметки $10 и закрылись на уровне $9.87 — снижение за день составило 6.3%. AVEX, небольшая компания по логистике с использованием дронов, специализирующаяся на доставке на последнем участке, потеряла почти 8% после того, как из формы 4 стало известно о продаже генеральным директором 15 000 акций. За Li Auto, прежде всего производителем электромобилей, внимательно следят как за индикатором электрификации транспорта; её акции часто движутся в том же направлении, что и акции компаний eVTOL. Эти три удара подчёркивают кризис доверия, который выходит далеко за пределы биржевых торгов.

Причины: слабое исполнение планов и продажи инсайдеров

Непосредственным поводом для распродажи стала череда просчётов при исполнении планов, подорвавших доверие к способности руководства уложиться в амбициозные сроки наращивания производства. EHang ранее планировала поставить 500 единиц своего автономного летательного аппарата eVTOL EH216-S к середине 2026 года. Однако в документах, поданных в SEC, компания сообщила, что по состоянию на 31 мая поставила лишь 187 единиц — на 62% меньше целевого показателя. Компания объяснила это перебоями в цепочках поставок критически важных компонентов систем управления полётом и более медленным, чем ожидалось, утверждением сертификата типа Управлением гражданской авиации Китая (CAAC).

Продажи инсайдеров усугубили ситуацию. За последние две недели CFO EHang и два директора продали акции на общую сумму 4,2 млн долларов — согласно документам, это не было частью заранее согласованного торгового плана. Это вызвало опасения, что даже инсайдеры компании не верят в скорое восстановление. В AVEX продажи инсайдеров выглядели ещё более резко: основательница и CEO Maria Zhou продала 20% своих личных акций. Команда по связям с инвесторами компании назвала этот шаг «диверсификацией личного портфеля», однако рыночные аналитики восприняли его как признак отсутствия доверия.

Третий фактор — ценовое давление на рынке электромобилей — нарастает уже несколько месяцев. Агрессивное снижение цен Tesla в Китае, за которым последовали BYD и Xpeng, снизило ожидания по марже во всём секторе мобильности. Компании eVTOL и производители коммерческих дронов используют многие из тех же цепочек поставок аккумуляторов и полупроводников, что и производители электромобилей. Когда автопроизводители снижают цены, компоненты дешевеют, но выручка стартапов в сфере дронов страдает: им приходится конкурировать за капитал инвесторов на фоне разговоров о «гонке на дно». Акции самой Li Auto упали на 4.2%, до 52-недельного минимума $22.15, увлекая за собой весь сектор транспортных технологий.

Ценовое давление на рынке электромобилей тянет сектор вниз

Управляющим портфелями хорошо известен механизм влияния ценовых войн на рынке электромобилей на акции компаний сектора дронов, но коммерческие операторы беспилотников часто упускают его из виду. Когда традиционные автопроизводители и стартапы в сфере электромобилей снижают цены, чтобы увеличить долю рынка, это сокращает маржу производителей аккумуляторов. В результате простаивают производственные мощности по выпуску элементов с высокой плотностью энергии, используемых в БПЛА. Избыток запасов снижает стоимость компонентов для производителей дронов — это краткосрочное преимущество, — но одновременно отвлекает внимание инвесторов. Капитал, который в 2024 году поступал в SPAC-компании сектора eVTOL, теперь уходит в более надёжные активы, такие как Berkshire Hathaway Уоррена Баффета и золотые ETF.

Для Li Auto 52-недельный минимум — симптом более широкого спада. Китайский автопроизводитель, который раньше получал премию за электромобили с увеличителем запаса хода, теперь уступает BYD, снизившей цены, и Tesla, неустанно повышающей эффективность. Поскольку те же экономические силы, что влияют на цены электромобилей, затрагивают и аккумуляторные блоки дронов, стартапы по доставке, такие как AVEX, оказываются под двойным давлением: выручка с каждого полёта снижается из-за давления ожиданий клиентов на стоимость доставки, а цена капитала растёт, поскольку рынки акций закрывают двери перед историями роста без прибыли.

Эта динамика напрямую влияет на рынок дронов б/у. Стремясь сохранить денежные средства, публичные компании сектора дронов распродают старые парки — иногда по бросовым ценам. Только за последний месяц Reboot Hub зафиксировал рост на 18% числа объявлений о продаже коммерческих дронов «с небольшим пробегом» от корпоративных продавцов. Среди них немало DJI M300 RTK и Matrice 350s, использовавшихся в корпоративных испытаниях, которые так и не переросли в масштабные проекты. Этот избыток предложения — отличная новость для независимых подрядчиков и небольших геодезических компаний, желающих расширить свои возможности без долгов. Однако для акционеров этих крупных производителей он сигнализирует о серьёзных проблемах.

Что это значит для коммерческих операторов дронов

Для обычных пилотов, работающих по Part 107, и коммерческих операторов биржевые потрясения — не просто фоновый шум: они напрямую влияют на цены оборудования, доступность запчастей и ход нормативных изменений, таких как FAA Part 108 для операций за пределами прямой видимости (BVLOS). Когда компании eVTOL, такие как EHang, испытывают трудности с сертификацией своих воздушных судов, это задерживает развитие всей нормативной базы Advanced Air Mobility (AAM), что, в свою очередь, замедляет выдачу разрешений на доставку дронами на увеличенную дальность — на неё рассчитывают многие операторы, планирующие развивать свой бизнес.

В то же время распродажа создаёт рынок покупателя для подержанного оборудования. Если вы давно ждали возможности добавить в свой парк DJI Matrice 30T или DJI Mavic 3 Enterprise, сейчас может появиться подходящий момент. Цены на дроны DJI б/у в ассортименте Reboot Hub стали конкурентнее, чем когда-либо: отдельные экземпляры подешевели на 10–15% с момента появления первых сообщений о продажах инсайдеров две недели назад. Однако стоит проявить осторожность: не все подержанные дроны одинаковы. Покупайте у продавца, который предоставляет журналы полётов, данные о циклах аккумулятора и гарантию.

По мере того как испытывающие финансовые трудности стартапы распродают активы, рынок дронов б/у, вероятно, продолжит расти, но операторам не следует покупать технику вслепую. Проведите тщательную проверку: убедитесь, что регистрацию FAA можно переоформить, проверьте актуальность обновлений прошивки и соответствие требованиям геозонирования. Меньше всего вам нужен выгодно купленный аппарат, который не может летать в контролируемом воздушном пространстве.

Экспертный анализ: коррекция рынка или долгосрочный тренд?

Чтобы понять, куда движется рынок, мы поговорили с доктором Michael Ren, бывшим главным научным сотрудником FAA, а ныне независимым аналитиком аэрокосмической отрасли. «Наблюдаемые нами 52-недельные минимумы — классическая чрезмерная реакция рынка на краткосрочные сбои в исполнении планов, но фундаментальные перспективы логистики с использованием дронов и eVTOL остаются прежними», — сказал Ren. «Однако выживут компании с устойчивым финансовым положением и диверсифицированными источниками выручки, а не просто с громким именем и пресс-релизами». Ren отметил, что темп расходования денежных резервов EHang вырос до 80 млн долларов за квартал; при нынешнем уровне расходов у компании запас средств примерно на шесть кварталов. У AVEX времени ещё меньше — около трёх кварталов до наступления технической несостоятельности.

Ren также подчеркнул важность экосистемы профессионального ремонта DJI для стабилизации рынка дронов б/у. «Когда продажи нового оборудования замедляются, основу отраслевой активности составляют послепродажное обслуживание, ремонт, восстановление и замена компонентов. Такие компании, как Reboot Hub, выполняющие сертифицированный ремонт с использованием оригинальных запчастей OEM, фактически продлевают экономический срок службы парка. Для операторов это чистый плюс, но производителям оригинального оборудования приходится активнее бороться за каждую дополнительную продажу».

Геополитическая обстановка добавляет ещё один уровень неопределённости. Технологическое размежевание США и Китая продолжает давить на акции китайских компаний сектора дронов, торгуемые в США. EHang, AVEX (закупающая критически важные датчики в США) и Li Auto грозит потенциальное исключение из листинга в соответствии с Законом об ответственности иностранных компаний (HFCAA), если будет отказано в доступе для аудиторской проверки. Этот риск периодически учитывался в ценах акций, однако сегодняшняя распродажа может отражать новую волну неприятия риска в преддверии промежуточных выборов 2026 года.

Часто задаваемые вопросы

Как обвал фондового рынка повлияет на мой бюджет на оборудование для дронов?

В краткосрочной перспективе он создаёт возможности. Компании в тяжёлом финансовом положении и институциональные инвесторы распродают оборудование, снижая цены на вторичном рынке. Reboot Hub уже наблюдает всплеск предложений о продаже высококлассных DJI M300 и Matrice 350 по ценам на 20–30% ниже розничных. В долгосрочной перспективе, если падение акций усилится, производители могут сократить расходы на исследования и разработки (R&D) и уменьшить выпуск запчастей, поэтому разумно уже сейчас запастись расходными материалами, например аккумуляторами и пропеллерами.

Стоит ли покупать акции EHang или AVEX по таким низким ценам?

Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Для понимания ситуации: обе компании сталкиваются с серьёзными рисками при исполнении планов, высокими расходами денежных средств и нормативными препятствиями. EHang ещё не получила полный сертификат типа CAAC для коммерческой эксплуатации, а AVEX по-прежнему работает на основании временных исключений FAA. Инвесторам следует сопоставить возможность покупки по цене около 52-недельного минимума с вероятностью привлечения капитала, которое размоет доли акционеров, или исключения акций из листинга.

Где найти надёжные подержанные дроны, на которых безопасно летать?

Reboot Hub предлагает тщательно подобранный ассортимент дронов DJI б/у: они прошли проверку и испытания, на них действует гарантия 6 месяцев. Если вам нужен прочный картографический дрон для геодезической съёмки с RTK или компактная модель для полётов за пределами прямой видимости (BVLOS), покупка у надёжного продавца восстановленной техники обеспечивает соответствие требованиям FAA Part 107 к техническому обслуживанию.