Ações de drones caem para mínimos de 52 semanas: o que está por detrás desta vaga de vendas?

A 10 de junho de 2026, o setor dos transportes de nova geração e dos drones enfrentou um duro acerto de contas, quando as ações da EHang (NASDAQ: EH), da AVEX e da Li Auto (LI) atingiram mínimos de 52 semanas durante a sessão da manhã. Os investidores penalizaram a execução fraca, uma vaga de vendas de ações por membros da administração e a crescente pressão sobre os preços no mercado mais amplo dos veículos elétricos (VE), que se estendeu às ações de aeronaves elétricas de descolagem e aterragem vertical (eVTOL) e de entrega por drones. Para os operadores de UAV comerciais e quem acompanha o mercado de drones usados, a liquidação levanta questões urgentes sobre liquidez, depreciação dos ativos e saúde de todo o ecossistema dos drones.

A EHang, pioneira chinesa em veículos aéreos autónomos, viu as suas ações cair abaixo da fasquia dos $10 pela primeira vez desde o início de 2025, fechando nos 9,87 dólares — uma queda de 6,3% no dia. A AVEX, uma empresa mais pequena de logística com drones, especializada em entregas de última milha, perdeu quase 8% depois de um formulário 4 revelar que o CEO tinha vendido 15 000 ações. Embora seja sobretudo uma fabricante de veículos elétricos, a Li Auto é acompanhada de perto como indicador de referência da eletrificação dos transportes e negoceia frequentemente em linha com as ações de eVTOL. Este triplo golpe evidencia uma crise de confiança que vai muito além dos mercados financeiros.

O gatilho: execução fraca e vendas por membros da administração

O catalisador mais imediato da liquidação foi uma série de falhas na execução que minou a confiança na capacidade da administração para cumprir os ambiciosos prazos de produção. A EHang, que tinha como objetivo entregar 500 unidades do seu eVTOL autónomo EH216-S até meados de 2026, revelou num documento apresentado à SEC que, a 31 de maio, tinha entregue apenas 187 unidades — um défice de 62%. A empresa atribuiu o resultado a estrangulamentos na cadeia de abastecimento de componentes essenciais de controlo de voo e a um ritmo mais lento do que o esperado nas aprovações de certificação de tipo por parte da Administração da Aviação Civil da China (CAAC).

As vendas por membros da administração agravaram os danos. Nas últimas duas semanas, o CFO da EHang e dois administradores venderam, no total, ações no valor de 4,2 milhões de dólares — sem se tratar de um plano de negociação preestabelecido, segundo os documentos apresentados. Isto alimentou receios de que até os próprios membros da empresa estivessem a apostar contra uma recuperação a curto prazo. No caso da AVEX, as vendas foram ainda mais marcantes: a fundadora e CEO Maria Zhou liquidou 20% das suas participações pessoais, uma decisão que a equipa de relações com investidores da empresa descreveu como «diversificação da carteira pessoal», mas que os analistas de mercado interpretaram como um voto de desconfiança.

O terceiro fator — a pressão sobre os preços dos VE — tem vindo a aumentar há meses. Os cortes agressivos de preços da Tesla na China, seguidos pelos da BYD e da Xpeng, reduziram as expectativas de margem em todo o setor da mobilidade. As empresas de eVTOL e de drones comerciais dependem de muitas das mesmas cadeias de abastecimento de baterias e semicondutores que os VE. Quando os fabricantes automóveis baixam os preços, os componentes ficam mais baratos, mas as receitas das startups de drones sofrem, pois estas concorrem por capital de investidores num contexto de «corrida para o fundo». A própria queda das ações da Li Auto (menos 4,2%, para um mínimo de 52 semanas de 22,15 dólares) arrastou consigo todo o setor da tecnologia de transportes.

A pressão dos preços dos VE arrasta o setor

O mecanismo de transmissão entre as guerras de preços dos VE e as ações de drones é bem conhecido pelos gestores de carteiras, mas muitas vezes passa despercebido aos operadores de drones comerciais. Quando os fabricantes automóveis tradicionais e as startups de VE baixam os preços para ganhar quota de mercado, comprimem as margens dos fabricantes de baterias, o que, por sua vez, deixa capacidade de produção inativa para as células de alta densidade energética usadas em UAV. O consequente excesso de inventário reduz os custos dos componentes para os fabricantes de drones — um benefício a curto prazo — mas, ao mesmo tempo, desvia a atenção dos investidores. O capital que fluía para as SPAC de eVTOL em 2024 está agora a refugiar-se em ativos considerados seguros, como a Berkshire Hathaway de Warren Buffett e os ETF de ouro.

Para a Li Auto, o mínimo de 52 semanas é um sintoma do mal-estar mais amplo. A fabricante chinesa, que outrora cobrava um prémio pelos seus VE de autonomia alargada, tem sido pressionada pelas reduções de preços da BYD e pelos ganhos contínuos de eficiência da Tesla. Como as mesmas forças económicas que influenciam os preços dos VE também afetam as baterias dos drones, startups de logística com drones como a AVEX ficam entre dois fogos: a receita por voo está a cair, à medida que as expectativas dos clientes pressionam as taxas de entrega, enquanto o custo do capital aumenta, pois os mercados acionistas fecham a porta a histórias de crescimento não rentável.

Esta dinâmica tem um efeito direto no mercado de drones usados. Enquanto as empresas de drones cotadas em bolsa se apressam a preservar liquidez, estão a desfazer-se de frotas mais antigas — por vezes a preços de saldo. Só no último mês, a Reboot Hub registou um aumento de 18% nos anúncios de drones comerciais «pouco usados» por vendedores empresariais. Muitos são DJI M300 RTK e Matrice 350 que foram utilizados em projetos-piloto Enterprise que nunca chegaram a crescer. Esta abundância de oferta é uma excelente notícia para profissionais independentes e pequenas empresas de topografia que pretendem alargar as suas capacidades sem contrair dívida, mas revela problemas graves para os acionistas dos gigantes fabricantes desses equipamentos.

O que isto significa para os operadores de drones comerciais

Para os pilotos Part 107 e os operadores comerciais, a turbulência nos mercados financeiros é mais do que ruído — afeta diretamente os preços do equipamento, a disponibilidade de peças e a evolução de etapas regulatórias como a FAA Part 108 para operações BVLOS. Quando empresas de eVTOL como a EHang têm dificuldades em certificar as suas aeronaves, todo o quadro regulatório da Mobilidade Aérea Avançada (AAM) atrasa-se, o que, por sua vez, abranda as aprovações para entregas por drones de maior alcance com as quais muitos operadores contam para fazer crescer os seus negócios.

Por outro lado, a liquidação cria um mercado favorável aos compradores de equipamento usado. Se tem esperado por uma oportunidade para acrescentar um DJI Matrice 30T ou um DJI Mavic 3 Enterprise à sua frota, esta poderá ser a altura certa. O inventário de drones DJI usados da Reboot Hub nunca teve preços tão competitivos, com algumas unidades a registarem descidas de 10–15% desde que surgiram os primeiros relatos de vendas por membros da administração, há duas semanas. Ainda assim, recomenda-se prudência: nem todos os drones usados são iguais. Certifique-se de que compra a um vendedor que forneça registos de voo, contagens de ciclos das baterias e garantia.

É provável que o mercado de drones usados continue a expandir-se à medida que startups em dificuldades liquidam os seus ativos, mas os operadores devem resistir à tentação de comprar às cegas. Faça a devida diligência: verifique se é possível transferir o registo FAA, confirme que o firmware está atualizado e teste a conformidade com as restrições geográficas. O que menos quer é uma aeronave a bom preço que não possa voar em espaço aéreo controlado.

Análise especializada: correção do mercado ou tendência de longo prazo?

Para compreender a trajetória, falámos com o Dr. Michael Ren, antigo cientista-chefe da FAA e atualmente analista independente do setor aeroespacial. «Os mínimos de 52 semanas que estamos a observar são uma reação excessiva típica do mercado a falhas de execução a curto prazo, mas a tese subjacente à logística com drones e ao eVTOL mantém-se válida», afirmou Ren. «No entanto, as empresas que sobreviverão serão as que tiverem balanços sólidos e fontes de receita diversificadas — não apenas prestígio e comunicados de imprensa.» Ren salientou que a taxa de consumo de caixa da EHang acelerou para 80 milhões de dólares por trimestre, o que lhe dá cerca de seis trimestres de margem financeira ao ritmo atual. A AVEX tem ainda menos tempo — cerca de três trimestres até se tornar tecnicamente insolvente.

Ren também sublinhou a importância do ecossistema de serviços profissionais de reparação DJI para estabilizar o mercado de usados. «Quando as vendas de equipamento novo abrandam, o mercado pós-venda — reparações, recondicionamento e substituição de componentes — torna-se a espinha dorsal da atividade do setor. Empresas como a Reboot Hub, que oferecem reparações certificadas com peças genuínas, prolongam efetivamente a vida económica da frota, o que é positivo para os operadores; mas isso também significa que os fabricantes originais terão de lutar mais por cada venda adicional.»

O contexto geopolítico acrescenta outra dimensão. A dissociação tecnológica entre os EUA e a China continua a pressionar as ações de empresas chinesas de drones cotadas nos EUA. A EHang, a AVEX (que obtém dos EUA sensores essenciais) e a Li Auto enfrentam riscos potenciais de exclusão da bolsa ao abrigo da Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), caso seja negado às autoridades de supervisão o acesso às auditorias. Esta ameaça tem sido refletida nos preços de forma intermitente, mas a liquidação de hoje poderá refletir uma nova vaga de aversão ao risco antes das eleições intercalares de 2026.

FAQ

Como é que a queda do mercado de ações afeta o meu orçamento para equipamento de drones?

A curto prazo, cria oportunidades. Empresas em dificuldades e investidores institucionais estão a desfazer-se de equipamento, fazendo baixar os preços no mercado secundário. A Reboot Hub já observou um aumento de anúncios de DJI M300 e Matrice 350 topo de gama a preços 20–30% abaixo do preço de venda ao público. A longo prazo, se a queda das ações se agravar, os fabricantes poderão reduzir a I&D e a produção de peças sobresselentes. Por isso, é sensato abastecer-se agora de consumíveis como baterias e hélices.

Devo comprar ações da EHang ou da AVEX agora que estão nestes mínimos?

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. Para contextualizar, ambas as empresas enfrentam riscos significativos de execução, consumo de caixa e obstáculos regulatórios. A EHang ainda não recebeu a certificação de tipo integral da CAAC para operações comerciais, e a AVEX continua a operar ao abrigo de isenções provisórias da FAA. Os investidores devem ponderar o preço de entrada no mínimo de 52 semanas face à probabilidade de angariação de capital diluidora ou de exclusão da bolsa.

Onde posso encontrar drones usados fiáveis e seguros para voar?

A Reboot Hub oferece uma seleção criteriosa de drones DJI usados, inspecionados e testados, com garantia de 6 meses. Quer precise de um drone robusto para cartografia e levantamentos RTK, quer de uma unidade compacta para operações BVLOS, comprar a um recondicionador de confiança assegura a conformidade com as normas de manutenção FAA Part 107.