ONDS vs. RCAT：2026年、防衛分野で優位に立つドローン株は？

防衛用ドローン分野の覇権争いは、かつてないほど激しさを増しています。2026年6月17日現在、上場企業のOndas Holdings (NASDAQ:ONDS)とRed Cat Holdings (NASDAQ:RCAT)が、まったく異なる戦略で投資家の注目を集めようと競っています。両社は前四半期に大規模な国防総省（DoD）契約を獲得しましたが、財務状況、技術ロードマップ、リスクの内容には大きな違いがあります。投資家や商用ドローンの運用者、さらには中古ドローン市場にとっても、急成長が見込まれるこの分野で十分な情報に基づいた判断をするには、こうした違いを理解することが重要です。

この記事では、ONDSとRCATの財務、最近の契約獲得、事業の実情を詳しく分析します。また、Part 107の業務で手頃な価格の中古DJIドローンを利用する商用運用者への波及効果も考察します。この株式対決の行方は、機材の入手可能性、部品不足、さらには米国における自律型BVLOS飛行の規制の方向性にも影響を与える可能性があります。

防衛ドローンの覇権をめぐる争い

Ondas Holdingsは、完全自律型ドローン・イン・ア・ボックスシステムの先駆者であるAiroboticsを買収し、防衛ドローン分野に参入しました。同社の主力製品Optimus Systemは、継続的かつ自動化された周辺警備と基地防衛を目的に設計されています。2026年4月、ONDSは米空軍と5年間、1.2億ドルのIDIQ契約を締結し、主要な航空物流センター3カ所にOptimusを配備すると発表しました。このシステムは既存のレーダーおよびセンサーネットワークと連携し、飛行場への侵入を検知するためのターンキーソリューションを提供します。

一方、Red Cat Holdingsは、子会社のTeal Dronesを通じて戦術ISR（情報収集・監視・偵察）に注力しています。熱画像装置と堅牢な機体を備えた軽量クアッドコプターTeal 2は、特殊作戦部隊で人気を集めています。2026年5月、RCATは次世代機Teal 3について、米陸軍から5,000万ドルの単独供給契約を獲得しました。Teal 3は、より高い上昇限度と強化された耐妨害機能を備えるとされています。また同社は、Lockheed Martinと提携し、Skunk WorksのAI標的認識ソフトウェアを統合すると発表しました。

根本的な違いは明らかです。ONDSは基地警備向けの恒久的な固定設備に賭け、RCATは戦場を直接支援する、兵士が携行できる移動型システムを狙っています。両社とも喫緊のDoD需要に応えていますが、財務面での拡張性と対象市場は同じではありません。

財務状況と成長の見通し

貸借対照表を見ると、両社の違いは際立っています。Ondas Holdingsの2026年第1四半期の売上高は1,870万ドルで、主に空軍との契約を背景に前年同期比42%増となりました。しかし、OptimusのFAA Part 107免除認定に向けた研究開発費などが主因となり、同四半期は830万ドルの純損失を計上し、依然として赤字です。現金残高は3,100万ドルで、現在の資金消費率が続いた場合の資金余力は約18か月と推定されます。

Red Cat Holdingsの2026年第1四半期の売上高は1,420万ドルで、前年同期比38%増となりました。純損失は510万ドルと、ONDSより小幅でした。特に、RCATは2026年2月の増資により、より潤沢な4,600万ドルの現金を確保しています。同社はまた、戦略的な人員削減とサプライチェーンの統合を通じ、現金消費を20%削減したと発表しました。米海兵隊およびNATO加盟国との継続的な契約により、単一のIDIQ契約に依存するONDSと比べ、収益基盤はより分散されています。

成長性の観点では、基地警備がすべての軍事施設や重要インフラに広がれば、ONDSの獲得可能市場総額（TAM）のほうが大きくなります。アナリストは、米国内の国防総省だけで2030年までに1万台を超えるドローン・イン・ア・ボックスを導入する可能性があると推定しています。RCATは戦術ISRというより狭い分野に注力する一方、1台あたりの利益率が高く、バッテリーやペイロードなどの消耗品のリピート注文が見込めます。

商用ドローン運用者と中古市場にとっての意味

ONDSとRCATの防衛分野での競争は、日々ドローンを操縦する商用パイロットにも直接影響します。両社が人材と製造能力をめぐって競争するなか、センサーやモーターの部品不足により、新品DJIドローンの納期はすでに8～12週間に延びています。この供給不足を受け、すぐに入手できることが大きな利点となる中古DJIドローン市場に向かう運用者が増えています。

さらに、DoDが自律型システムを推進することで、BVLOS運用に向けたFAA Part 107の適用免除の必要性も急速に高まっています。ONDSとRCATはいずれも免除の適用範囲拡大を積極的に働きかけており、規制上の障壁が下がれば、すべての商用運用者に恩恵が及ぶ可能性があります。一方で、高性能部品に対する軍の需要が、RTKモジュールやサーマルカメラといった重要部品の価格を押し上げ、測量や点検サービスを提供する企業の利益率に影響する可能性もあります。

Reboot Hubのような中古ドローン販売業者にとって、この動きには両面があります。一方では、防衛機関がISR対応ドローンを入手可能な限り買い集めているため、民生用の旧モデル（例：DJI Mavic 3 Enterprise）の再販価格が上昇しています。他方では、商用パイロットが長い納期と新品機材の高価格を避けるため、中古機を選ぶケースが増えています。検査と飛行テストを実施し、6か月保証を付けたDJIドローンの当社在庫は、こうした変化を反映して、現在2025年第1四半期より28%速いペースで販売されています。

投資見通し：リスクと機会

投資家にとって、ONDSとRCATのどちらを選ぶかは、リスク許容度と投資期間によって決まります。Optimus Systemが空軍以外にも広がれば、ONDSにはより大きな上昇余地がありますが、単一契約への依存は大きなリスクとして残ります。認定の遅れや予算削減があれば、売上高に深刻な影響が及ぶ可能性があります。対照的に、RCATは米軍の各軍種や海外の同盟国との関係を築き、より分散された防衛分野の製品ポートフォリオを持っています。ただし、TAMが小さいため、インフラ分野に展開するONDSと比べると売上成長の可能性は限られます。

規制の動向も、市場を動かす重要な要因となるでしょう。2027年初頭に発表が見込まれるFAAのBVLOS運用に関する最終規則は、自律型ドローン・イン・ア・ボックスシステムに大きな機会をもたらし、ONDSに直接恩恵を与える可能性があります。BVLOSへの依存度が低いRCATの戦術ドローンも、国境警備や法執行機関の需要増加が期待できます。これは別個ながら成長中の市場です。

投資家からよく寄せられる質問に答える前に、この株式をめぐる争いの波及効果はウォール街にとどまらない点にも触れておきます。防衛契約が技術革新を促すなか、高度なビジョンシステムから安全な通信プロトコルまで、基盤となる技術が商用ドローンに取り入れられ、測量、農業、公共安全の能力向上につながることがよくあります。こうした動向を把握しておけば、運用者は機材の購入やアップグレードをより賢く判断できます。

よくある質問

1. ONDSとRCATの利益率はどのように比較できますか？

RCATの粗利益率は約38%で、ONDSの22%を上回ります。これは、複雑な自律システムに比べ、小型の戦術ドローンは売上原価が低いためです。ただし、ONDSは空軍契約に基づいて生産規模を拡大するにつれ、利益率が改善すると見込んでいます。

2. 長期保有に適した、より安全な銘柄はどちらですか？

顧客基盤が分散し、現金残高も多いことから、RCATのほうがリスクは低いとみられます。ONDSはより大きな成長の可能性を持つ一方、実行面のリスクが高くなります。保守的な投資家にはRCATがより適した選択肢となる可能性があり、大きなリターンを求める投資家にはONDSが上回る可能性があります。

3. この競争は中古ドローン市場にどのような影響を与えますか？

部品や完成品のドローンに対する軍の需要増加により、民生用モデルの買い替えサイクルが短くなり、状態の良い中古DJI機が市場に多く出回っています。これは、中古DJIドローンのような販売チャネルを通じて、手頃で高品質な機材を探す購入者にとって好都合です。一方で、DoDの契約企業が専門技術者の稼働時間を奪い合うことで、高性能センサーの修理費用が上昇する可能性があります。