BWX مقابل Archer: فجوة الإيرادات تكشف تباين مسارات قطاعي الدفاع وeVTOL

قدمت شركتان في مجال الطيران تقارير إيرادات مختلفة بشكل لافت للنظر هذا الأسبوع، وتحكي الأرقام قصة كاشفة حول موقع رأس المال والثقة والقدرة الإنتاجية حاليًا في النظام البيئي للمركبات الطائرة. سجلت شركة BWX Technologies، وهي شركة مقاولات لمكونات الدفع النووي والدفاع، إيرادات للربع الثامن على التوالي تتجاوز إيرادات $600 مليون دولار. عبر الطاولة، سجلت شركة Archer Aviation، التي ربما تكون الشركة الأكثر وضوحًا للإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي (eVTOL) في الولايات المتحدة، $1.6 مليون دولار في الربع الأول الكامل لها كشركة مدرة للدخل.

بالنسبة للقراء الذين يقومون بتشغيل طائرات بدون طيار تجارية، أو يديرون مشتريات الأسطول، أو يشترون ويبيعون طائرات بدون طيار DJI مملوكة مسبقًا، فإن نقطة البيانات هذه ليست مجرد فضول في وول ستريت. وهو يعكس بشكل مباشر فجوة النضج بين سلاسل التوريد الدفاعية القديمة وقطاع النقل الجوي المتقدم الناشئ - وهي فجوة تؤثر على توافر قطع الغيار، وإنجاز الإصلاح، والقيمة الطويلة الأجل لاستثمارات الطائرات.

وأوضح الاختلاف في الإيرادات

حافظت شركة BWX Technologies على إيرادات تزيد عن مليون $600 لمدة ثمانية أرباع متتالية، وهو ما يشير إلى عقود حكومية عميقة ومتكررة وخط أنابيب إنتاج لا يعتمد على اتجاهات المستهلكين أو معنويات المستثمرين. يعتمد نموذج أعمال الشركة على برامج دفاعية طويلة الدورة، ومكونات مفاعل نووي للبحرية الأمريكية، وعقود سرية توفر رؤية لعدة سنوات. عندما تشتري أحد المكونات المصنوعة في BWX، فإنك تشتري في سلسلة توريد تم اختبارها على مدى عقود من المشتريات الفيدرالية.

وعلى النقيض من ذلك، بدأت شركة آرتشر للطيران للتو في تحقيق مبيعات كبيرة. يعد رقم $1.6 المليون من ربع الإيرادات الكامل الأول علامة فارقة في صناعة الطائرات الكهربائية العمودية ولكنه يؤكد أيضًا على مدى ابتعاد القطاع عن الربحية أو النطاق. من المحتمل أن تكون إيرادات آرتشر مرتبطة بعمليات تسليم الطائرات المبكرة، أو مبيعات ما قبل الإنتاج، أو عقود الخدمة - والتي لم يقترب أي منها حتى الآن من الحجم المطلوب لدعم قطع الغيار الموزعة وشبكة الإصلاح. بالنسبة لمشغل أسطول الطائرات بدون طيار الذي يقوم بتقييم ما إذا كان سيعتمد على النظام البيئي للشركة المصنعة للطائرات العمودية الكهربائية للحصول على الدعم المستقبلي، فإن فجوة الإيرادات هذه تمثل إشارة واضحة للخطر. كلما كانت قاعدة الإيرادات أصغر وأقل قابلية للتنبؤ بها، قل الالتزام بالخدمة الميدانية ومخزونات الغيار ومراكز الإصلاح الإقليمية.

ماذا يعني هذا بالنسبة لمشتري الطائرات بدون طيار

تعد مقارنة إيرادات BWX مقابل Archer مفيدة بشكل خاص لمشتري الطائرات بدون طيار التجارية الذين يتخذون قرارات بشأن طول عمر البائع. عندما تستثمر في منصة طائرات بدون طيار - سواء كانت جديدة أو مملوكة مسبقًا - فإنك تراهن ضمنيًا على أن الشركة المصنعة لها ستبقى في العمل لفترة كافية لتوفير قطع غيار OEM الأصلية، وتحديثات البرامج الثابتة، و خدمات إصلاح DJI الاحترافية لسنوات قادمة. تتمتع الشركة التي تبلغ إيراداتها ربع السنوية $600 مليون دولار باحتياطيات عميقة للحفاظ على هذا الدعم. قد تضطر الشركة التي لديها إيرادات ربع سنوية $1.6 إلى إعطاء الأولوية لعائدات المستثمرين على الدعم الميداني في الفصول الهزيلة.

هذا لا يعني أن شركات eVTOL محكوم عليها بالفشل. إنه يعني ببساطة أنه يجب على مشتري الطائرات بدون طيار تطبيق نفس العناية الواجبة على الصحة المالية للشركة المصنعة كما يفعلون مع مواصفات رحلتها. إذا كنت مدير أسطول وتتطلع إلى منصة eVTOL للخدمات اللوجستية أو المراقبة في الميل الأخير، فاسأل الشركة المصنعة عن معدل الوفاء بضمان قطع الغيار، ومتوسط ​​فترة الإصلاح، وما إذا كانت لديها مستودعات إقليمية مزودة بفنيين مدربين في المصنع. إذا كانت الإجابات غامضة، فإن رقم إيرادات المليون $1.6 هو علامة حمراء تشير إلى أن شبكة الدعم قد لا تكون قوية كما يوحي التسويق.

بالنسبة لمشغلي الطائرات بدون طيار DJI المملوكة مسبقًا، فإن الدرس مختلف ولكنه بنفس القدر من الأهمية. السوق الثانوية لمعدات DJI، بما في ذلك طائرات بدون طيار DJI مملوكة مسبقًا، تزدهر لأن قاعدة إيرادات DJI ضخمة وعالمية. قطع الغيار وفيرة، وخبرة الإصلاح منتشرة على نطاق واسع، والنظام البيئي للتجارة سائل. يعزز تباين BWX-Archer قيمة الالتزام بالأنظمة الأساسية المدعومة بتدفقات إيرادات عميقة إذا كانت قابلية التشغيل على المدى الطويل هي أولويتك.

آثار أوسع على الاستثمار في مجال الطيران والدفاع

وينبغي للمستثمرين ومسؤولي المشتريات في مجال الطائرات بدون طيار أن ينظروا إلى هذه الفجوة في الإيرادات كمؤشر رئيسي. تقوم وزارة الدفاع الأمريكية والحكومات الحليفة بضخ الأموال في كل من أنظمة الدفع النووي (جوهر BWX) والأنظمة غير المأهولة (سوق آرتشر النهائي). لكن خط $600 المليون لكل ربع يوضح أين يتدفق التمويل فعليًا على وجه اليقين. على الرغم من أن ربع المليون $1.6 الذي قدمه آرتشر يعد خطوة إلى الأمام، إلا أنه يظل خطأ تقريبيًا في ميزانيات الدفاع. هذا الاختلال مهم بالنسبة لموردي صناعة الطائرات بدون طيار: الشركات المصنعة للمكونات التي تزود كلاً من المقاولين العسكريين الرئيسيين وشركات تصنيع الطائرات بدون طيار التجارية ستعطي الأولوية لعقود الدفاع كبيرة الحجم وذات هامش الربح المرتفع. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تأخير التخصيص أو زيادة أسعار أجزاء الطائرات بدون طيار التجارية.

بالنسبة لمشغلي الأساطيل الذين يعتمدون على قطع غيار OEM لمنصات DJI أو منصات المؤسسات، فإن هذا يعني بناء علاقات مع الموردين الذين لديهم مصادر زائدة عن الحاجة. قد يواجه متجر الإصلاح الذي يقوم فقط بتخزين قطع الغيار من طبقة واحدة من الموردين نقصًا إذا قام هذا المورد بتخصيص المخزون لعقود الدفاع أولاً. تنويع سلسلة توريد الإصلاح لديك، بما في ذلك استخدام دليل تجارة الطائرات بدون طيار للترقية إلى نماذج أحدث قبل أن تصبح قطع الغيار نادرة - يصبح تحوطًا معقولًا.

كيف يمكن لمشغلي الأساطيل تفسير هذه الإشارات

لا تُعد اتجاهات الإيرادات العامل الوحيد في عمليات المشتريات، لكنها مؤشر موثوق على قدرة الشركة المصنعة على استدامة الدعم التشغيلي الذي تتطلبه أساطيل الطائرات بدون طيار. ويظهر مثال BWX أن استقرار إيرادات $600M+ يرتبط بسلاسل توريد يمكن التنبؤ بها، بينما يوضح مثال شركة Archer أن إيرادات المراحل المبكرة ترتبط بحالة من عدم اليقين. لذا، يجب على مدير الأسطول الذي يقيم منصة جديدة طلب سجل الإيرادات الربع سنوي للشركة المصنعة لمدة عامين على الأقل؛ فإذا كان الاتجاه ثابتًا أو متناقصًا، ينبغي طرح تساؤلات أكثر دقة حول مدى توفر قطع الغيار وقدرات الإصلاح.

بالنسبة لمالكي المعدات المستعملة، وخاصة طرازات DJI التي خضعت لـ فحص المعدات المستعملة ولا تزال في الخدمة، فإن الخلاصة أبسط: شبكة دعم ما بعد البيع لطائرات DJI ناضجة تحديدًا لأن DJI تمتلك حجم الإيرادات اللازم للحفاظ عليها. وعند التفكير في تحديث الطرازات أو توسيع الأسطول، فإن البقاء ضمن نظام بيئي يتمتع بعمق إيرادات مثبت يقلل من مخاطر الارتباط بمنصة مهجورة.

لماذا يجب على مشغلي الطائرات بدون طيار الاهتمام باتجاهات إيرادات BWX في حين أن BWX لا تصنع طائرات بدون طيار؟

تمثل شركة BWX Technologies القاعدة الصناعية الدفاعية التي تورد المكونات والمحركات وأنظمة الطاقة المستخدمة في الطائرات العسكرية والتجارية، ويعكس استقرار إيراداتها الحالة العامة لسلسلة التوريد تلك. فعندما تحقق شركات الدفاع الرئيسية إيرادات ثابتة، فإنها تستثمر في التصنيع المتقدم وتحافظ على مخزونات ضخمة من قطع الغيار، وهو ما يفيد مشغلي الطائرات بدون طيار بشكل غير مباشر لأن المصانع ذاتها غالبًا ما تنتج مكونات فرعية لمحركات الطائرات بدون طيار وبطارياتها وإلكترونيات الطيران الخاصة بها. لذا، قد يشير انخفاض إيرادات الدفاع إلى نقص في توريد المكونات للطائرات التجارية بدون طيار.

هل يعني تحقيق شركة Archer لإيرادات ربع سنوية بقيمة $1.6 مليون أن شركات eVTOL غير صالحة لتطبيقات الطائرات بدون طيار التجارية؟

ليس بالضرورة؛ فرقم $1.6 مليون يعد منخفضًا بمعايير قطاع الدفاع، ولكنه يمثل علامة فارقة في التسويق التجاري لمركبات eVTOL. ومع ذلك، فإن هذا يعني أن منظومة دعم ما بعد البيع لشركة Archer ــ من قطع غيار ومراكز إصلاح وتحديثات للبرامج الثابتة ــ ستظل محدودة حتى تنمو الإيرادات بشكل ملحوظ. لذا، يجب على مشغلي الأساطيل الذين يفكرون في استخدام منصات eVTOL للشحن أو المراقبة وضع فترات إصلاح أطول وخيارات إصلاح محدودة من جهات خارجية في الحسبان، وذلك حتى تصل مبيعات الشركة المصنعة الربع سنوية إلى عشرات الملايين.

كيف يمكنني حماية أسطول الطائرات بدون طيار الخاص بي من تقلبات إيرادات الموردين؟

قم بتنويع أسطولك عبر منصات من شركات مصنعة تمتلك سجلات إيرادات قوية لعدة سنوات. وبالنسبة للمهام الشاقة، اعتمد على طرازات مثبتة من مصنعي معدات أصلية (OEMs) مرموقين، وخصص المنصات التجريبية أو تلك التي في مراحلها الأولى للمهام غير الحرجة التي يمكن فيها قبول فترات التوقف. كما يجب الاحتفاظ بمخزون خاص من قطع الغيار للمكونات عالية الاستهلاك، واستخدام دليل استبدال الطائرات بدون طيار لتدوير الوحدات القديمة قبل أن يشهد السوق الثانوي ركودًا. وأخيرًا، اختر شريك إصلاح يستخدم قطع غيار OEM أصلية ويمتلك وصولاً إلى قنوات توريد متعددة، مما يقلل من اعتمادك على الأداء الربع سنوي لأي شركة مصنعة بمفردها.